Зачем Казахстану собственное рейтинговое агентство

Решение о создании рейтингового агентства при участии Национального банка Казахстана стало ответом на накопившиеся структурные ограничения финансового рынка. Вопрос стоит не в самом факте появления новой организации, а в том, зачем она нужна именно сейчас и какую функцию должна выполнить в системе государственного и частного финансирования.

За последние годы в Казахстане заметно расширилось использование инструментов долгового финансирования, включая облигации, гарантии и льготные займы в рамках государственных программ поддержки бизнеса. При этом рынок по-прежнему опирается либо на международные рейтинговые агентства, ориентированные на крупные компании, либо на внутренние оценки, не всегда обладающие достаточной сопоставимостью и прозрачностью.

Участие Национального банка в капитале нового агентства рассматривается как временная мера. По заявлению руководства регулятора, срок такого участия может составить три–четыре года, после чего предполагается выход из состава учредителей. Логика этого подхода заключается в том, чтобы на стартовом этапе обеспечить институциональную устойчивость и доверие к новой структуре, а затем перевести её на полностью коммерческую и независимую модель работы.

Планируется, что агентство будет присваивать рейтинги компаниям, в том числе тем, которые привлекают финансирование через государственные механизмы поддержки. Речь идёт о проектах, реализуемых при участии фондов «Даму» и «Байтерек», где наличие формализованного рейтинга может стать дополнительным инструментом оценки рисков, сопоставимости проектов и распределения ресурсов.

В более широком смысле запуск национального рейтингового агентства может повлиять на архитектуру всего финансового рынка. Он способен упростить доступ среднего бизнеса к заимствованиям, повысить прозрачность государственных программ и создать альтернативу внешним рейтинговым оценкам. Одновременно остаётся открытым вопрос о методологиях, уровне независимости аналитиков и реальной востребованности рейтингов со стороны инвесторов.

На данный момент не определены ни размер доли Национального банка, ни конкретная модель корпоративного управления агентства. Также не ясно, в какой степени его оценки будут учитываться при принятии инвестиционных и регуляторных решений. Эти параметры станут ключевыми для понимания того, превратится ли проект в полноценный рыночный институт или останется вспомогательным элементом государственной финансовой системы.